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[中金公司:增持]牵手ECOPRO 进一步融入国际高

  起源:雪球App,作者: 格林美(SZ002340),(https://xueqiu.com/-1/118806279)

  格林美与韩国ECOPRO 股分有限公司就在韩国推动高镍NCA 三元先驱体资料、硫酸盐、钴粉及碱式碳酸镍相干营业签订了体谅备忘录。约定2019-2023 年,ECOPRO 从公司将倾销总计达17 万吨高镍NCA三元先驱体; 个中2019/2020/2021 年的计划倾销量辨别为1.6/2.4/4.0 万吨。同时,双方将合营推动在韩国的钴粉及碱式碳酸镍工厂建立,并共享氢氧化钴及氢氧化镍到硫酸盐的工程技巧。本次协作标记住公司进一步融入国际高端动力电池市场,有益于稳固公司在NCA 高镍三元先驱体市场的主流供应商位置。

  评论

  打磨NCA 高镍技巧,进一步融入国际高端动力电池市场。ECOPRO是全球第二大年夜的高镍NCA 正极资料花费企业,也是三星SDI 公司NCA 三元资料外部中间供应商。双方在荆门和韩国浦项辨别成立了合伙公司,此番深化协作,将继续杀青技巧和供应保证的共赢。若按计划未来三年向ECOPRO 发卖8 万吨NCA 先驱体,我们猜测公司有望新增支出104-112 亿元、利润5.2-5.6 亿元;全部项目17万吨发卖量,总利润贡献或达11-12 亿元。

  镍资本与先驱体保证系统打造完成。高镍三元可以处理锂电续航里程及钴金属供应紧缺后果,是动力电池开展趋势。三季度,格林美与青山团体等多方合伙建立了宁德动力电池资料与轮回经济家当园、印尼红土镍矿制镍原料项目,将取得镍原料优先供应及优惠,打造了坚强的原资料保证系统。

  盈利猜测

  我们保持2018e/19e年EPS 0.19元/0.27元的盈利猜测。则2018/19e净利润辨别增加22%/41%,至7.43/10.47 亿元。

  估值与建议

  以后股价对应2018e/19e 年20.5/14.5 倍P/E。随着公司锂电家当下流钴镍原资料和下流电池企业逐渐计划完美,电池收受接管、原资料再造等新动力汽车全周期轮回营业将发扬更大年夜优势,看好公司发展远景,保持引荐评级。目标价5.23 元,对应2018e/19e 年27.5/19.4 倍P/E,距现价31%下行空间。

  风险

  金属钴价格动摇带来利润水平动摇风险;正极资料行业产能集中投放带来的竞争加重风险。

  相干股票:$格林美(SZ002340)$

  研究员: 中金公司 ● 雒文,刘俊

  宣布时间:2018-12-25

  数据由 @港澳资讯 供给

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